股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603187 海容冷链 海容冷链：2026Q1业绩表现稳健，2025A商用智能售货柜增速亮眼 买入 维持 1.510 9.60 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600926 杭州银行 杭州银行2025年年报及2026年一季报点评：业绩增长韧性强劲，信贷与息差表现优异 买入 维持 银行Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301257 普蕊斯 CDMO订单及收入快速增长，新疗法产能建设积极 买入 维持 1.810 31.63 医疗服务 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 301607 富特科技 25年报&26年一季报点评：业绩实现快速增长，积极拓展数据中心电源业务 买入 维持 2.270 22.40 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 605507 国邦医药 周期底部尽显龙头韧性，动保业务增速亮眼 买入 首次 1.680 14.22 化学制药 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 605116 奥锐特 Q1短期承压，产品结构转型造就长期壁垒 买入 维持 1.160 22.65 化学制药 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601231 环旭电子 环通算力，旭启智联 买入 首次 0.990 39.04 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601965 中国汽研 汽车标准迭代提速，检测龙头开启新增长周期 买入 维持 1.170 13.60 专业服务 null

三、核心摘要提炼 核心观点与关键结论 健康焦虑常态化，功能食品需求从“治已病”转向“治未病”：超50%人群免疫力轻度低下，超七成60岁以上老人受睡眠困扰。消费者购买功能食品的主要驱动为“预防性补充”“提升健康”“服用体验好”。 睡眠健康、美容抗衰、肠道健康为三大热点赛道：褪黑素、酸枣仁、GABA等助眠成分受关注；美容抗衰注重临床循证与分性别研发；益生菌稳定大盘，但消费者期待复合功效。 消费者决策核心：功效验证与安全信任：功能食品购买关注因素中，“实质功效”与“安全背书”构成关键门槛。复购的原声多为“吃着有效果”“效果明显”。消费者反感夸大宣传，渴望真实科普。 产品形态偏好：便捷+适口：消费者倾向于软糖、口服液、果冻等新剂型，要求方便服用和携带。剂型需求多元化，传统片剂/胶囊仍有一定市场，但新型态增长迅速。渠道分化：线上重传播，线下重体验：综合电商与直播电商承担销售+内容传播双重角色；线下依托体验场景和专业服务，AI助手工具可能带来新变化。

当前行业的增长困局：从增量红利到存量博弈 2025年，中国汽车市场交出了一份看似亮眼的成绩单：全年汽车销量3440万辆，同比2024年增长9.4%。然而，在销量增长的表象之下，是市场结构的根本性转变。 从数据来看，我国汽车保有量增幅从2022年的5.6%逐年下降至2025年的3.5%。这意味着有车家庭的比例趋于饱和，新进入市场的首购用户正在减少。短短4年时间，增换购用户比例从18.1%增长到53.5%，未来这一比例预计将超65%，这说明市场的主力军已从新用户变成了老用户。 由此可见，中国汽车市场已不可逆地进入到存量阶段。未来销量增长的核心驱动力，不再是让更多人拥有第一台车，而是让现有车主增购、置换。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601528 瑞丰银行 2026年一季报点评：净利息收入高增，非息收入拖累营收 增持 维持 1.050 5.10 银行Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600809 山西汾酒 2026年一季报点评：Q1主动调整，经营韧性强 买入 维持 10.120 14.14 白酒Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601577 长沙银行 2025年报暨2026年一季报点评：资产质量夯实，静待价值重估 增持 维持 银行Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601898 中煤能源 经营稳健，成长可期 增持 维持 1.520 11.30 煤炭开采 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600489 中金黄金 财报点评：26Q1业绩表现亮眼，纱岭金矿项目投产在即 增持 维持 2.350 11.10 贵金属 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 000301 东方盛虹 2025年年报&2026年一季报点评：地缘冲突推动炼化景气度上行，公司业绩弹性凸显 买入 维持 0.540 24.76 炼化及贸易 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601688 华泰证券 2026年一季报点评：归母净利润同比增长32%，财富、投行业务增速较快 买入 维持 2.190 8.80 证券Ⅱ null

投资要点： 新型储能处于高速增长的黄金期。在能源转型不断深化、电力系统灵活性需求持续提升的背景下，储能正加速成为全球电力系统的重要支撑。截至2025年底，全球新型储能累计装机规模达278.7GW，同比增长68.5%，锂电池为主流技术路线；中国新型储能累计装机规模达144.7GW，同比增长85%。2026年政府工作报告将发展新型储能、算电协同纳入重点任务，顶层设计持续完善。容量电价补偿政策全面落地，独立储能经济性显著提升，商业化拐点已至。2026年1-2月国内新型储能新增装机9.5GW，同比激增182%，行业增长动能强劲。随着全球各地区能源转型战略纵深推进，新能源占比快速提升、电网基础设施相对薄弱、AI数据中心爆发带动电力需求激增，以及油气价格飙升推升储能需求，共同驱动海外新型储能装机规模延续高速增长。 储能电芯供需紧平衡格局将延续。电芯为储能产业链核心环节。2026年Q1全球储能电池出货量达216GWh，同比增长117%，增速进一步提升，中国出货量达209GWh，同比增长115%，全球占比进一步提升至96.76%。储能已成为锂电池增长最快的方向，在锂电池出货量的占比持续提升，尤其受AI数据中心等高耗电场景拉动，AIDC储能成为需求增长新引擎，2026年全球锂电池出货量增速有望超30%。自2025年下半年以来储能电芯供不应求，价格探底回升，各型号电芯价格自底部上涨25%-35%。头部企业的订单普遍已排产至2026年底至2027年Q2末。同时，行业反内卷工作深入推进，竞争格局持续优化。全年供需紧平衡格局延续，有望支撑电芯价格中枢保持稳中带升的节奏。 钠电池放量在即，储能应用前景广阔。钠电池凭借资源丰富、成本低、安全性高、低温性能优、倍率高等差异化优势，成为发展新型储能的重要技术路线之一，锂钠协同创新模式已在多个储能场景落地验证，2025年钠电池储能应用场景占比超50%。2026年4月，宁德时代发布“纳新Ⅱ”钠电池，并与海博思创签署3年60GWh迄今全球规模最大的储能钠电池订单，标志着钠电池在储能领域商业化路径跑通，后续有望加速放量，与锂电形成互补。 投资建议：在政策驱动、需求爆发、供需格局优化与新技术路线突破的共同推动下储能行业景气持续上行。建议关注储能电芯、核心材料、PCS与系统集成环节的头部企业，受益于行业高景气与格局优化。 风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价...

投资要点： 回顾2025年，科技和出海是板块交易重心。2025年中信机械行业全年收益率40.70%，排名第五。板块内部分化较为严重，顺周期方向相关公司股价走势相对低迷，在特斯拉机器人V3量产预期下人形机器人板块赚钱效应显著，机械中小公司通过内生外延布局迎来估值抬升；另外下半年中美贸易关系缓和背景下出口方向公司迎来超跌反弹。专用设备方面，全球AI资本开支共振带来新的投资亮点，包括燃气轮机、PCB设备等细分方向迎来估值业绩双升。展望2026年，流动性相对充裕预期背景下新技术方向仍有望成为交易主线。 出海仍是板块中长期重要增量。宏观方面来看，结合PMI和制造业固定 资产投资完成额数据，国内制造业投资2025年持续承压；行业中观层面，我们重点跟踪包括机床、叉车、注塑机、减速机、激光、工业机器人等行业数据，尚不支持行业景气向上拐点趋势。与此同时，即使中间经历了中美关税的争端，出口数据保持了较高的韧性，2025年我国出口规模达到26.99万亿元，同比增长6.1%；对应到机械设备领域，我们重点关注对美业务敞口较低，全球产业比较优势突出的工程机械、纺织服装设备板块，核心标的徐工机械、三一重工、杰克科技、宏华数科等。 AI算力设备方兴未艾，关注燃气轮机、PCB设备等。随着基础模型、AI代理及商业化应用的加速部署，计算强度呈现指数级增长。国内外科技巨头AI军备竞赛加剧，资本开支指引屡创新高，数据中心建设如火如荼。在此背景下，电力需求急剧攀升，缺电压力已成为制约北美算力扩张的核心瓶颈。燃气轮机凭借建设周期短、响应速度快、热效率高、排放相对清洁等优势，成为北美地区填补电力缺口、保障数据中心稳定供电的短期最优解决方案，国内相关配套企业迎来发展机遇，建议关注应流股份、杰瑞股份等。与此同时，AI算力驱动全球PCB行业稳定增长，根据Prismark数据，2029年全球PCB产值将增长至1,092.58亿美元，国内相关企业作为PCB产业重要玩家正加速扩产，相关工艺设备有望受益，建议关注芯綦微装、日联科技等。 重视人形机器人以及固态电池新技术方向。特斯拉人形机器人加速迭代，OptimusV3量产渐进；国产人形机器人本体商频频收获大单，场景为科研教育、展览以及工厂作业。结合硬件层面的生产工艺壁垒、价值量以及竞争格局等，我们认为线性执行器、旋转执行器、传感器等核心部件值得重视，建议关注恒立液压、浙江荣泰、...

2025 年， 全球地缘局势复杂多变， 网络空间的战略博弈同步持续升级， 并驱动网络攻击武器库的迭代演进。 僵尸网络作为网络攻击的核心基础设施， 其技术范式、 运营模式及攻击目标均呈现出深刻的战略性转变与前所未有的复杂性。 攻击者深度整合新兴技术， 采用体系化、 精细化的运营策略， 致力于构建更具韧性、 隐蔽性与破坏性的威胁基础设施， 对全球数字安全体系构成多层次、 系统性的严峻威胁。 人工智能成为攻防双刃剑， “利用” 与“针对” 双重威胁凸显。 一方面， 僵尸网络开始规模化利用AI 技术加速恶意代码构建与发起攻击， 2025 年末曝光的 ShadowRay 2.0 攻击事件， 提供了一个观察 AI与僵尸网络融合的绝佳样本； 另一方面， AI 平台成为攻击新靶标， DeepSeek 等 AI 服务提供商遭僵尸网络攻击的事件频发， 印证了针对 AI 基础设施的威胁已落地。 代理型僵尸网络架构兴起， 传统静态防御陷入被动。 PolarEdge、 ContainerBot（伏影实验室命名）等流量转发型僵尸网络快速崛起， 通过动态流量中转大幅提升溯源难度， 一旦形成规模便会固化为基础性攻击设施， 导致传统基于 IOC 的防御体系失效， 静态防御策略难以应对其动态规避特性。移动端威胁呈爆发式增长， Android 平台成为犯罪核心前沿。 Vo1d、 Kimwolf 等 Android 平台僵尸网络家族持续增长。 攻击者聚焦 Android 设备的核心原因在于其市场占有率高、 设备碎片化严重、 部分低端设备安全更新滞后， 且控制智能电视等 Android 大屏设备后， 造成大规模广告推送来影响舆论等更深层次的危害。 感染目标呈现“定向化” 与“场景化” 深度融合特征， 漏洞利用武器化效率空前提升。 无差别广泛扫描逐步被精准打击取代， 例如 fnone 僵尸网络家族（伏影实验室命名） 对海康威视摄像头等特定品牌设备的定向攻击、 DayzDDoS 对美国军方及政府机构的绕过式扫描、 PumaBot 通过精准下发目标清单实施靶向感染； 同时， 漏洞利用效率显著提升， Nutsbot 快速集成 React2Shell 漏洞， AISURU 团伙通过伪造“官方更新” 批量感染 Totolink 路由器等设备， 部分团伙还采用“散弹枪式” 策略， 同步利用数十至上百个已知漏洞扩大感染范围...

一、内地金融行业监管政策 2026年一季度，国家金融监督管理总局（简称“金融监管总局”）、中国人民银行、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局、中国银行业协会、中国保险业协会等机构，针对银行、保险公司、基金等行业和机构发布了新规或自律规则，持续完善监管体系。 以下是2026年一季度内地内部审计活动相关的政策及内部审计需重点关注的事项： 反洗钱 1月，中国人民银行等八部门联合发布的《反洗钱特别预防措施管理办法》，金融机构应进一步完善反洗钱特别预防措施内控制度建设，健全风险名单核查机制，强化培训宣导与专业能力建设。建议金融机构内审部门在执行反洗钱审计时，重点关注反洗钱特别预防措施制度建设与风险管理有效性、三类名单的完整性和更新及时性、反洗钱特别预防措施执行及时性和有效性、保密义务、特别预防措施解除和异议处理等。 公开募集证券投资基金业绩比较基准 1月，为督促基金管理人完善内部控制和管理机制，保护投资者合法权益，中国证监会制定了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，中基协发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》。金融机构内审部门在执行相关内审时，可以依据指引要求，审查业绩比较基准应与基金合同约定的核心要素和产品投资风格的匹配程度，业绩比较基准决策流程合规性、内部控制和管理的健全性和有效性、信息披露内容完整性和准确性及投资者教育开展情况等。 私募投资基金信息披露 2月，中国证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，进一步明确私募基金管理人、私募基金托管人信息披露责任，规范私募基金信息披露行为，保护投资者合法权益。私募基金管理人、销售机构及托管人内审部门应重点关注办法中对于定期报告披露内容、频率和时间的要求执行的有效性、临时报告编制情形和披露及时性等。 个人贷款业务明示综合融资成本 3月，金融监管总局、中国人民银行联合发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，进一步维护个人贷款市场秩序，保护金融消费者合法权益。金融机构内审部门在执行相关业务审计活动时，可以参考该规定中的信息披露要求，包括但不限于个人贷款业务息费信息披露的涵盖范围和内容的完整性和合规性、操作方式和流程的合规性等。 理财公司监管评级 3月，为健全理财公司监管制度体系，推动构建与能力相匹配的差异化发展与监管模式，金融监管总局发布《理财公司监管评级暂行办法》，明确评级要素与评级方法、基本程序、分类...

行业发展概况 在上一级【护肤】类目中，【爽肤水、化妆水】销售额排名第6，销售量排名第8，销量环比增长排名第7。 在上一级【护肤】类目中，【爽肤水、化妆水】新增评论数排名第9，新增互动数排名8。 本月行业销售额为124,701,080，环比增长27.4%，销售额增长主要由销量驱动。 行业发展概况（店铺） 本月行业内有49.2%的店铺销售额上升，46.9%的店铺销售额下滑；46.9%的店铺销量上升，48.9%的店铺销量下滑；25.4%的店铺平均价格上升，24.1%的店铺平均价格下滑；

行业发展概况 在上一级【护肤】类目中，【洗面乳】销售额排名第4，销售量排名第3，销量环比增长排名第9。 在上一级【护肤】类目中，【洗面乳】新增评论数排名第5，新增互动数排名5。 本月行业销售额为345,887,853,461，环比增长21.0%，销售额增长主要由销量驱动。 行业发展概况（店铺） 本月行业内有36.0%的店铺销售额上升，59.4%的店铺销售额下滑；34.9%的店铺销量上升，60.5%的店铺销量下滑；24.8%的店铺平均价格上升，17.3%的店铺平均价格下滑； 在销售额上升的店铺中，57.6%的店铺增幅在[＞40%]； 在销售额下滑的店铺中，63.6%的店铺跌幅在(-40%,-20%]；

中国宠物殡葬行业加速渗透率提升 2021至2025年市场规模由12.5亿元增至43.5亿元，约3.5倍增长，说明需求快速释放。年增长率始终保持在28%以上，2024年达38.1%，显示行业景气度较高。与此同时，宠物火化率由8.2%提升至21.3%，服务机构数量由320家增至860家，反映用户规范化、仪式化处理需求明显增强。整体来看，行业仍处于渗透率提升阶段，未来将朝着品牌化、连锁化、服务精细化方向发展。 宠物殡葬行业正由分散走向规范 2010年前以零散个体户为主，服务简单；2010-2019年，一线城市开始出现专业门店，市场逐步被认知。2020-2024年在疫情催化和资本关注下，行业进入爆发期，连锁化趋势明显。销售曲线也显示，2021年以来销量和销售额整体上升，需求持续释放。2025年至今，随着国标出台和监管加强，行业将进入规范整合阶段。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603799 华友钴业 26Q1业绩同比高增，一体化优势持续释放 增持 维持 4.700 14.30 能源金属 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688775 影石创新 公司信息更新报告：2026Q1公司营收高增，蓄力多品类长期发展 买入 维持 2.340 81.80 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600958 东方证券 2026年一季报点评：营收利润稳健增长，经纪资管高增驱动业绩 买入 维持 证券Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 920689 克莱特 北交所信息更新：自研GCU用风机打破国外垄断，积极布局输变电 增持 维持 0.840 33.20 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601688 华泰证券 华泰证券2026年一季报点评：Q1营收同比+41%，金融扩表超预期 买入 维持 2.210 8.70 证券Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002736 国信证券 国信证券2026年一季报点评：零售经纪保持优势，投资收益拖累业绩低于预期 买入 维持 1.180 9.40 证券Ⅱ null