我们认为，全球数据中心正处于前所未有的扩张阶段，这主要得益于对数字服务容量需求的快速增长，而人工智能的超级投资周期更加速了这一增长。政策层面，“十五五”规划纲要首次将“数智化”单独成篇，将算力基础设施提升至新的战略高度。过去几年，各类数据中心的租金和价值均快速增长，同时云服务需求强劲，有力支撑了数据中心的基本面。我们维持行业领先评级。万国数据（9698HK）、新意网（1686HK）分别为我们中国内地及中国香港的首选标的，同时我们首予世纪互联（VNETUS）买入评级。 五年内全球行业规模有望翻番。据仲量联行预计，2026年至2030年间，全球数据中心行业规模或将增长97GW，到2030年，全球数据中心容量或达200GW，主要受益于超大规模云的扩张和人工智能需求驱动。仲量联行预计，未来五年100GW的新增容量，有望创造1.2万亿美元的资产价值，叠加租户配备GPU和网络基础设施或将带动的1万亿至2万亿美元潜在支出，意味着未来五年数据中心的总支出或将接近3万亿美元。我们相信，新建数据中心仍正处于基础设施投资超级周期之中。 收入预期强劲，签约率高。2025年亚太地区的开发活动虽不如美洲地区强劲，但其规模仍具显著增长潜力，2026年亚太三大市场：东京、北京和上海的运营产能预计将分别增长20%、8%和12%。亚太地区除在建项目有高签约率（部分主要市场90%左右），规划中项目预租率也较高。另据戴德梁行数据，2024年底97个全球市场中，仅8个运营中数据中心拥有足够容量，可满足单个设施内20MW或以上容量的需求，大体量项目容量仍紧缺。在需求强劲、租户流失率较低及电力和土地限制等准入壁垒（尤其是在顶级低延迟地区）的三重推动下，我们认为2026年租金增长和收入增长势头有望持续。定价权和高出租率正推动数据中心运营商净营业收入（NOI）和EBITDA的快速增长。 万国数据、新意网分别为我们中国内地/中国香港的首选标的，首予世纪互联买入评级。1）万国数据（9698HK）：中国数据中心行业高速发展的代表性标的。维持买入，上调目标价至56.65港元（原47.64港元）；2）新意网（1686HK）：预计公司将在未来1–2年受益于新项目落地，容量大幅提升，同时也是中国香港市场唯一的代表性标的，具有稀缺性，维持买入，目标价维持8.58港元。3）世纪互联（VNETUS）：我们相信双核战略以及基地型业务会带...

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300558 贝达药业 基本盘稳健 国际化与创新管线打开成长新空间 买入 维持 1.300 36.99 化学制药 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603402 陕西旅游 业绩阶段性承压，关注客流修复与外延拓展 买入 维持 5.600 20.70 旅游及景区 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 001301 尚太科技 25年负极销量同比高增，26Q1减值影响利润 增持 维持 4.500 18.80 电池 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002966 苏州银行 2025年年报&2026年一季报点评：营收大幅回暖，资产质量保持稳定 买入 维持 1.250 6.84 银行Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300740 水羊股份 2025年年报及2026年一季报点评：自有品牌全球化、高端化建设显效，投放加大致26Q1利润承压 增持 维持 0.540 45.59 化妆品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300679 电连技术 25年报&26年一季报点评：汽车连接器持续放量，加速拓展新兴领域 买入 维持 1.310 35.00 消费电子 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002930 宏川智慧 2026Q1经营拐点显现，静待盈利持续修复 买入 维持 0.320 39.33 物流 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002444 巨星科技 2025年报&2026年一季报点评：短期扰动逐步出清，2026年业绩修复可期 买入 维持 2.510 13.78 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600820 隧道股份 新签订单稳健，数字业务高增夯实价值增长 买入 维持 0.740 8.13 基础建设 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601318 中国平安 营运利润增速好于预期，新业务价值率和投资收益率阶段性承压 买入 维持 7.940 7.30 保险Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 002948 青岛银行 2026年一季报点评：盈利维持高增，拨备环比提升 增持 维持 1.070 5.28 银行Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601888 中国中免 Q1盈利能力显著改善，海南市场加速复苏 买入 维持 2.600 25.80 旅游零售Ⅱ null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603659 璞泰来 多业务协同发展，一体化布局持续推进 增持 维持 1.500 25.80 电池 null

新HS分类的现实 您的分类团队收到紧急警报：新关税将在72小时内生效，影响多个产品线数千个SKU。监管变化影响高进口量类别，这些类别带来显著收入。您的团队需要验证关税影响，更新财务模型，并与采购部门协调，同时保持清关并避免合规风险。 这个情景反复上演，随着监管波动成为全球贸易团队面临的主要现实。在某些进口渠道中消除最低交易额限制，迫使一家电子产品零售商在45天内重新分类12000种产品，这个数量无法通过手工处理，除非支付高额的外包成本并承担错误风险。与此同时，232条款和301条款关税的应用波动，以及国际紧急经济权力法（IEEPA）下关税的引入和逆转，导致每年对HS代码和关税信息进行数百万次修改，引发分类审查和调整的重复循环。 即便对于分类程序严密的公司来说，这也是一个充满挑战的局面；想象一下，对于那些有成千上万的错误或不一致分类的公司，情况会有多么糟糕。这已不再是运营上的不便，它变成了累积的供应链风险。分类错误直接导致到货成本计算错误、采购策略失败、合规风险暴露和市场投放速度延误。在当今的互联互通供应链中，分类已成为一个风险放大器，决定组织能否执行其商业战略或被动地应对监管变化。

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300990 同飞股份 深度报告：储能与数据中心液冷双核驱动，全球化开启新篇章 买入 首次 2.760 30.00 通用设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 001393 维通利 新股覆盖研究：维通利 - 电网设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 600732 爱旭股份 2025年年报&2026年一季报点评：25年组件出货高增，汇兑+减值影响Q1盈利 买入 维持 0.180 81.61 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603556 海兴电力 2026年一季报点评：业务结构调整拉动收入增速亮眼，剔除汇兑损失业绩符合市场预期 买入 维持 1.670 17.62 电网设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 300760 迈瑞医疗 新兴业务、海外快速增长，盈利能力持续回暖 买入 维持 7.070 23.83 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 001221 悍高集团 26Q1收入和订单错配，维持高盈利能力 买入 维持 2.358 23.54 家居用品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603730 岱美股份 26Q1业绩符合预期，顶棚放量在即 买入 维持 汽车零部件 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 603062 麦加芯彩 风电维持强劲增长，预计Q2起新业务加速放量 买入 维持 2.395 22.68 化学制品 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688599 天合光能 海外储能加速放量，前瞻布局钙钛矿叠层研发 买入 维持 0.136 118.60 光伏设备 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688016 心脉医疗 产品覆盖扩大，创新产品推进顺利 买入 维持 医疗器械 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 688116 天奈科技 25年报及26年一季报点评：业绩符合预期，单壁逐步放量 买入 维持 1.100 39.40 电池 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601226 华电科工 Q1营收稳健增长，氢能首单出海、氨醇项目储备深化 买入 维持 专业工程 null

股票代码 股票简称 报告名称 东财评级 评级变动 2026盈利预测 2027盈利预测 行业 收益 市盈率 收益 市盈率 601555 东吴证券 业绩保持韧性，并购整合开启新篇章 增持 维持 0.780 10.37 证券Ⅱ null

关键事实 在2024年，29个欧盟/欧洲经济区国家报告了209,674例百日咳病例。 三个国家（捷克、波兰和西班牙）占所有报告病例的46%以上。 2024年的通知率为每10万人中54.9例，比以前多出八倍以上。 从2023年的每10万人6.7例增加到78倍，即从0.7每10万人增加到53.1每10万人。 2022年人口 一岁以下的婴儿和10至14岁的青少年受到的影响最大。群体，每10万人中的通知率分别为318.5和204.2。年龄≥15岁的人占所有报告病例的53%。 腮腺炎发病率的急剧上升很可能反映了易感人群的累积。 长期新冠控制措施，包括未接种疫苗或未充分接种疫苗的人群，减弱免疫力下降，以及大流行期间自然免疫力的减弱。此外，COVID-19大流行加速了许多国家检测能力的提升，并影响了检测实践。 百日咳在青少年和成人中的临床表现可能较轻，且常未被识别，这导致了细菌在人群中的传播。这对尚未完成百日咳基础免疫系列的婴儿构成了传播风险。 百日咳预防与控制的目标包括通过实施适应良好的疫苗接种计划，防止六个月以下的婴幼儿患上重症和死亡。截至2026年4月，已有26个国家实施了母体免疫计划，25个国家为10至19岁的青少年引入了加强剂，10个国家建议18岁及以上成年人接种加强剂。

全球化研究基础 凯爱瑞自2013年以来每年都会发布全球风味图谱，预测全球4大区域主要食品饮料品类的风味趋势 本土化定制 全球19个重要市场的团队，依据本地市场的消费者偏好和市场变化，制定本地市场风味图谱，对当年的流行风味进行预测 新品研发工具 风味图谱呈现软饮料、乳制品茶和咖啡酒精饮料、咸味零食、甜味零食、咸味主食中风味趋势变化，为新品研发提供灵感