rawintanpin/iStock via Getty Images The fund posted returns of 1.26% (Institutional shares) and 1.19% (Investor A shares, without sales charge) for the fourth quarter of 2025. The fund's outperformance of its benchmark was driven by security selection in the automotive, building materials, and media & entertainment sectors. An overweight allocation to investment grade securities and an underweight exposure to CCC rated issuers contributed positively, while the tactical equity allocation detracted. Positioning remained broadly stable, with some small adjustments made due to new issuances and debt pay-downs. The fund maintained its up-in-quality bias and retained underweight positions in the B2 and B3 rating segments of the market to avoid lower-quality idiosyncratic situations. Contributors Positive performance was driven by security selection in the automotive, building materials, and media & entertainment sectors. An overweight allocation to investment grade securities and an underweight exposure to CCC rated issuers contributed positively. Over 2025, selection in the automotive, chemicals, and food & beverage sectors performed best. An underweight position in, and selection among, D rated issuers also contributed. Detractors Selection in the health care, cable & satellite, and construction machinery sectors detracted, as did the tactical equity allocation. From a ratings perspective, an underweight allocation to B rated issuers and selection among CC rated issuers hampered returns. Over 2025, selection in the health care, aerospace & defense, and construction machinery sectors detracted, as did out-of-benchmark allocations to equities, equity futures, and high yield credit. From a ratings perspective, the largest detractor in 2025 was an underweight position in, and selection among, B rated issuers. Top 10 holdings (%) Transdigm Inc 1.30 Asurion Llc 0.99 Xai Corp 0.93 Beignet Investor Llc 0.91 Cloud Software Group Inc 0.87 Clarios Global Lp 0.83 Emrld Borrower Lp ...

Kennedy-Wilson Holdings, Inc. press release ( KW ): Q4 GAAP EPS of $0.21. Revenue of $120.6M. More on Kennedy-Wilson Holdings, Inc. Key deals this week: Visa, Hims & Hers Health, Salesforce and more Kennedy-Wilson stock jumps on $10.90/share all-cash take-private deal Seeking Alpha’s Quant Rating on Kennedy-Wilson Holdings, Inc. Historical earnings data for Kennedy-Wilson Holdings, Inc. Dividend scorecard for Kennedy-Wilson Holdings, Inc.

港股汽车股尾盘持续走低，小鹏汽车跌超5%，理想汽车跌超4%，比亚迪股份、赛力斯等跟跌。

NVIDIA (NVDA.US) CEO Jensen Huang sounds the charge! Preparing for a new campaign in the CPU market, targeting Intel (INTC.US) and AMD (AMD.US). 富途牛牛

Tesla is ending production of its Model S and Model X in order to convert its Fremont factory for high-volume Optimus robot manufacturing. The company has filed a lawsuit against the California DMV over allegations that its self-driving marketing is deceptive. Regulators and the public are focusing on safety after multiple recent crashes involving Tesla's expanding robotaxi fleet. NasdaqGS:TSLA recently closed at $417.4, with the share price up 48.0% over the past year and 118.6% over three...

格隆汇2月26日丨据上海有色网，本周国内组件成交价格暂时维持稳定，昨日国内头部企业报价纷纷上调，TOPCon分布式最高报价上调到接近0.95元/瓦，但目前尚未有批量接单，在组件报价上调之后，分销商低价出货情况稍微转好，目前低价成交仍在0.74-0.75元/瓦，随着银价的回调以及出口退税取消最后冲刺时期，预计组件企业挺价意愿较强，价格存在上调的可能。春节期间下游采购情绪低。国内市场实际成交清淡，有效订单极少。伴随4月退税政策窗口临近，预计春节后的电池片库存水平有望迎来改善。

格隆汇2月26日丨Anthropic的AI产品Claude更新引发美股软件股动荡，投资者担忧其取代现有软件。德意志银行分析师认为，AI模型不会取代软件企业，而是成为现有系统的协调者。德银团队认为AI技术将提升软件制造商业绩，对基础设施/计算层有利。

金价上涨，因交易员权衡中东地缘政治紧张局势及美国关税对全球贸易的影响。 黄金价格逼近每盎司5，200美元，在过去六个交易日中累计上涨近6%。美国在中东增兵令全球市场保持警惕。华盛顿对30多家支持伊朗石油和武器销售的实体实施制裁，在周四于日内瓦举行的最新一轮核谈判前加大了对德黑兰的施压力度。 与此同时，美国总统特朗普政府正推进其关税议程，令本已紧张的贸易伙伴关系更趋紧张。美国贸易代表Jamieson Greer表示，特朗普将签署一项指令，在“适当情况下”将全球关税税率上调至15%。此前，美国最高法院裁定特朗普所谓的对等关税违法，一项覆盖范围广泛的10%关税已于周二生效。 华侨银行策略师Christopher Wong称，金价最新走势反映了“市场对新一轮关税不确定性与地缘政治担忧的重新定价”。他表示，随着市场消化最新消息、美联储政策动向及美元走势，金价大概率会进入双向盘整阶段。周四，一项美元指数下跌0.1%，此前一交易日已下跌0.2%。 今年以来，金价累计上涨近20%。1月下旬，金价从5595美元的历史高点经历了两天的大幅回调后，重新站稳5000美元/盎司上方。持续的地缘政治与贸易紧张局势，为这轮持续多年的黄金牛市注入新动力，也强化了美元贬值交易——投资者纷纷减持美元与美债，转向黄金等避险资产。 另一个摩擦信号是，古巴军方击毙了一艘悬挂佛罗里达州牌照快艇上的4名开火者，这一事件可能加剧古美之间的紧张对峙。 对政府干预美联储政策的担忧，也为金价提供了支撑。亚特兰大联邦储备银行行长Raphael Bostic在退休前的告别文章中写道，他担忧美国民众已开始质疑美联储的独立性。 截至北京时间下午12：48，现货黄金上涨0.6%，报5193.79美元/盎司；白银微涨0.1%，报89.32美元/盎司；铂金上涨，钯金下跌。 责任编辑：李肇孚

(RTTNews) - French energy management firm Schneider Electric SA (SBGSF.PK) reported Thursday lower profit in fiscal 2025, despite higher revenues. In addition, the firm provided financial targets for fiscal 2026, and 2026-2030 period, expecting organic growth.

Rep. Cleo Fields Buys Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) Stock MarketBeat

Rolls-Royce Holdings Plc said it will buy back between £7 billion to £9 billion in company stock over the next two years and raised its mid-term earnings targets as the UK-based manufacturer capitalizes on soaring demand for large aircraft engines and the power systems that drive data centers. The company now expects underlying operating profit by 2028 to reach £4.9 billion to £5.2 billion, with an operating margin of as much as 20% and as much as £5.3 billion in free cash flow, Rolls-Royce said in a statement. Thursday’s announcement came after the company reported adjusted revenue for last year that beat the average analyst estimate. It’s the second straight year Rolls-Royce unveiled a buyback program, and the company said it expects £2.5 billion of the buyback to be completed this year. Rolls-Royce previously predicted operating profit of as much as £3.9 billion, free cash flow of as much as £4.5 billion, and an operating margin of 15% to 17%. For this year, the manufacturer said it expects to deliver underlying operating profit “within the prior mid-term guidance range two years earlier than planned.” Since Chief Executive Officer Tufan Erginbilgic took over in 2023, company shares have gone on a record run. They’ve doubled in the space of the past year, boosting Rolls-Royce’s market value to about £110 billion.

格隆汇2月26日｜中韩半导体ETF(513310)今日收涨9.64%，报4.321元，盘中最高至4.33元，逼近涨停价4.335元，溢价率为20.98%，成交额为86.99亿元。自去年10月以来，该基金因高溢价持续对外发布风险提示。根据最新披露的信息，该基金前五大重仓股分别为三星电子、SK海力士、寒武纪、中芯国际、海光信息。消息面上，SK海力士昨日宣布未来五年拟投资21.6万亿韩元兴建芯片厂，韩国基准股市KOSPI指数今日再创历史新高，收涨3.67%；寒武纪午后大涨，一度涨近10%，最终收涨7.96%；海光信息昨日公告2025年营收增56.91%，净利增逾三成，今日收涨2.52%。

Innoviva press release ( INVA ): Q4 GAAP EPS of $1.94. Revenue of $114.6M. More on Innoviva Seeking Alpha’s Quant Rating on Innoviva Historical earnings data for Innoviva Financial information for Innoviva

印度总理莫迪25日抵达以色列开始为期两天的访问。这是莫迪自2014年就任总理以来第二次访问以色列。莫迪当天在以色列议会发表讲话说，印度的经济增长和以色列在技术创新方面的优势构成了“前瞻性伙伴关系的自然基础”，两国在量子技术、半导体和人工智能等领域的合作能够产生“很多协同效应”。以色列总理内塔尼亚胡办公室在社交媒体上发布消息说，以色列和印度是“一个强大的联盟”。该办公室表示，莫迪25日与内塔尼亚胡举行了会晤，26日将与以色列总统赫尔佐格会面，双方将在经济、安全和政治等领域签署多项合作协议。（央视新闻）

西京研究院院长赵建表示，当前全球AI科技创新面临叙事分化，但其应用周期才刚开始。美股与A股的牛市周期虽显现疲软迹象，但整体韧性仍强，特别是中国市场。虽然AI企业估值泡沫进入疲弱阶段，但“AI+产业”估值周期正需再平衡，AI创新的“干中学”和技术外溢效应将推动产业赋能。赵建认为，市场需新的叙事刺激，宏观配置应聚焦科技上游及周期迁移，价值板块可作为防守策略。

财联社2月26日讯（编辑 童古） 以下为各家机构对港股的最新评级和目标价： 中信证券：维持华虹半导体买入评级 中信证券就华虹半导体(01347.HK)发布研报称，公司AI驱动的PMIC与MCU业务快速增长，有效对冲消费电子疲软；Fab9A将于2026年全面达产，Fab9B加速爬坡，设备国产化率提升；AI扩张浪潮与国产化双轮驱动，中长期成长确定性高。 申万宏源：维持安徽皖通高速公路增持评级 申万宏源就安徽皖通高速公路(00995.HK)发布研报称，公司核心路产位于长三角高经济活力区域，外延并购持续整合省内优质高速资产，改扩建项目稳步推进；分红比例长期稳定在60%，ROE及资产负债率均居行业前列，盈利稳定性与财务安全垫突出。 中信证券：维持百威亚太持有评级 中信证券就百威亚太(01876.HK)发布研报称，公司2025Q4营收基本符合预期但净利润不及预期，中国即饮渠道复苏仍待催化，O2O与家庭消费为结构性亮点；2026年预计中国营收持平，韩印市场支撑整体增长，利润率承压但税务优化或改善净利表现。 盈立证券：维持国锐生活买入评级 盈立证券就国锐生活(00108.HK)发布研报称，公司通过收购春雨医生切入数字医疗赛道，以极低单用户成本获取1.8亿注册用户及完整医疗牌照，打造“物业+数字医疗”抗周期第二曲线；地产场景、政府资源与品牌信任三大优势将深度赋能春雨医生实现1+1>2协同。 招商证券：维持汇聚科技强烈推荐评级 招商证券就汇聚科技(01729.HK)发布研报称，公司完成配售募资16.35亿港元，资金将重点投向战略投资、海外扩张及医疗/汽车/算力等高增长板块；作为谷歌MPO核心供应商及立讯体系关键成员，AI服务器、莱尼电缆整合与医疗连接器布局打开中长线成长空间。 国泰海通：维持建滔积层板增持评级 目标价32.3港元 国泰海通就建滔积层板(01888.HK)发布研报称，公司2025H2覆铜板多轮提价叠加电子布自供优势，单张净利升至约40港元；电子布涨价—覆铜板顺价形成良性机制；低介电电子纱、HVLP-3铜箔等高端产能陆续释放，2026年产品结构升级与涨价周期共振推动盈利中枢上移。 中金公司：维持玖龙纸业跑赢行业评级 目标价12港元 中金公司就玖龙纸业(02689.HK)发布研报称，公司1HFY26吨净利大增120元，核心受益于自制浆放量；资本开支即将收尾，资产负债率五年来首...

收入成本或遭遇“两头受压”。 主要股东高瓴资本计划减持2%的股份，格力电器（000651.SZ）应声下跌。 格力电器2月25日晚间披露此事后，26日上午下跌2.1%，报收37.68元，成交21.53亿元，最新总市值2110亿元。高瓴资本2019年入股时的投资成本为46元，期间投资回报主要来自分红，但格力电器股价同期却下跌了近20%，考虑到融资成本等因素，高瓴资本的总体投资回报率一般。 业内人士认为，7年的投资时间已经较长，高瓴资本减持后持股比例依然较高。从基本面来看，2025年下半年，格力电器空调销量并不理想，虽然有更新需求主导，但也依然受制于房地产，而且成本还遇到了铜价暴涨，业绩可能两头受压，总市值能不能守住2000亿元大关有一定疑问。 高瓴入股近7年后减持 根据格力电器（000651.SZ）2月25日晚间公告，大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（下称“珠海明骏”）拟在15个交易日后的3个月内，以大宗交易减持该公司不超过约1.117亿股（不超过格力电器剔除回购专用账户股份后总股本的2%），以偿还银行贷款。 目前，珠海明骏在格力电器持股16.11%。2019年，珠海明骏从格力集团手中，以约46元/股的价格，协议转让受让格力电器部分股份，珠海明骏是高瓴资本旗下投资平台。2020年至今，格力电器每年现金分红金额介于每股2元到3元之间。 奶酪基金投资经理潘俊向第一财经分析，格力电器目前股价不到40元，剔除历年分红，高瓴这笔投资综合年化收益率总体较低。此次减持可以从财务刚性回购方面理解，由于2019年接盘的资金中，包含约200亿元的杠杆贷款，而此类贷款周期通常为5年到7年，2026年可能面临还本付息。因此，高瓴此次减持，可能属于“被动还债”的防御性财务安排。 慧研智投投资顾问李谦认为，格力电器作为老牌绩优股、家电板块龙头股，在这波牛市股价却没有任何表现，高瓴资本此次减持，是六年来首次套现，说明了行业目前发生了很大的变化。 港股100研究中心顾问余丰慧称，高瓴资本减持格力电器，反映了资本市场对于家电行业尤其是空调市场短期内增长潜力的担忧。然而，这并不意味着整个家电行业的前景黯淡无光。当前家电行业的困境，主要体现在市场需求饱和、竞争加剧以及原材料成本上升等方面。不过，格力电器在技术研发和品牌建设方面持续投入，具备一定的抗风险能力。此外，随着智能家居市场的逐渐成熟，家电产品向...

小鵬汽車－Ｗ(09868)股價下跌5.063%，現價港幣$67.5 AASTOCKS.com

格隆汇2月26日丨据央视财经，截至美国东部时间2月25日早上，受此前强劲暴风雪影响，美国东北部仍有大量用户没有恢复供电。当地交通持续中断。根据电力追踪网站数据，截至当地时间2月25日早上，美国全境仍有超过20.8万用户断电，其中马萨诸塞州超过16万户。该州负责电力运营的公司负责人表示，这是持续数天的抢修工作，最后一批用户可能要等上几天才能恢复供电。

寧德時代(03750)出現大手買入1.16萬股，成交價$502.5，涉資582.9萬 AASTOCKS.com

騰訊控股(00700)出現大手買入5萬股，成交價$514.5，涉資2.572千萬 AASTOCKS.com

Decisive Reset to Meet Customer Preferences Focus on Strong Execution in 2026

Are Aston Villa wobbling?

AI企业本身的估值泡沫会进入疲弱阶段，但“AI+产业”的估值周期需要再平衡。 最近五年的宏观研究与投资经验，告诉我三点： 第一，资本市场定价的是未来，未来资本化的是想象力，因此估值是一门心学。 原因在于，一是次贷危机以来货币政策范式改变，从利率导向转向货币主义的QE，也就是“直升机撒钱”，导致流动性严重过剩+资产荒。于是，过剩的流动性在过度交易当前基本面后，只能越来越长久期地交易未来；二是科技创新风起云涌，从大数据到大模型，从数字革命到AI革命，为未来叙事提供了丰富素材。 第二，估值需要动物精神 ，动物精神有周期性，即亢奋不能太久，悲观也不能太久，伴随着牛熊交替。牛和熊都是典型的动物精神。 不同的是，美股“牛长熊短”，A股“牛短熊长”。估值周期就是动物精神的周期。人们乐观亢奋的时候，资本市场水草丰美、牛羊成群。当估值寒冬来临，四处是熊出没、杀估值。 中美股市牛熊背离的原因 ，一是美元是世界货币，放起水来没有外部约束，只有内部赤字和通胀约束。赤字约束也是软的，债务上限可以不断提高。唯一硬约束是通胀，但有科技创新和中国制造输出通缩来对冲，导致通胀周期迟迟起不来，因此美股估值可以持续享受美元宽松的支撑。二是中国制造能力强、创新能力弱，未来叙事总是悲观大于乐观，大多数时间只能买现在而不是未来，即低波红利。 股性债性化，是中国资本市场的长期顽疾 。 第三，宏观交易要积极拥抱泡沫，用乐观心态而非“末日心态”看待泡沫。 回头来看， 所有的金融泡沫破灭，都是黄金坑 。但在具体操作上，赚的是非理性泡沫的钱。 记住新货币主义经济学家赖特的这些话：“莎士比亚说，一个人爱过然后不爱，总比从没爱过要好。同样经济学家可以说，泡沫产生然后被刺破，总比泡沫从来没出现过要好”“货币是最大的泡沫”“水上有泡沫，土地也有泡沫，这些便是大地上的泡沫”“金融泡沫是对科技创新的奖励”。 没有金融泡沫，就很难有今天的科技革命，科技革命又反过来助催泡沫。但是对于长期的宏观投资来说，赚的是短期非理性泡沫的钱。留一半清醒留一半醉，要赚理性泡沫的钱，而不是非理性狂热的钱——疯牛比熊更可怕。同时，傻熊（过度悲观）比壮牛的肉更多。赌徒看到的只是赚钱，专业投资者看到的是风险：当牛市来临，踏空是比套牢更大的风险。 因此， 叙事结构决定着估值周期 ， 而叙事结构重构背后是叙事之争 。今天，全球还是牛市周期，乐观叙事仍然占据主导，...

日本央行政策委员会成员Hajime Takata表示，通缩已彻底成为过去，日本央行尽早加息的路径已然清晰。 Hajime Takata称，“我认为央行应进一步换挡，并在沟通中释放物价稳定目标已基本实现的信号。” 他还警示，外部冲击可能导致日本通胀超预期上行。 此番言论出炉之际，投资者正寻找日本央行下一步行动的时间线索。尽管行长植田和男坚称央行并未落后于形势，但市场焦虑情绪正在升温。 日元疲软、加之首相高市早苗推出的扩张性财政政策，加剧了市场对通胀过快、过高攀升的担忧。 Hajime Takata此前为民间经济学家，被视为日本央行委员会中立场最鲜明的鹰派。今年1月，央行以8票赞成、1票反对维持政策利率在0.75%不变，他是唯一投反对票的委员，当时他提议加息至1.0%。 这位委员表示，此前对美国关税影响的担忧已有所缓解——他曾将其视为日本央行加息路径上的主要障碍之一。 他称，“在货币政策操作上，我认为‘真正的黎明’终于在望，基于此，央行正逐步换挡。” 责任编辑：何云

瑞银证券表示，随着通胀预期升高转化为更好的获利，中国股市可能再涨20%。调查显示，由于投入成本上升，更多中国企业计划今年提价，产能过剩问题也出现改善迹象。再通胀环境将推动估值重估和每股收益增长，并可能使MSCI中国指数上涨20%。去年11月，分析师们曾预测MSCI中国指数将在2026年底触及100，其他大行也因AI和政策措施而乐观看待中国市场。高盛1月曾预估，该中国股指将上涨20%。